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信贷资产证券化的评级分析

来源:中国金融  发布时间:2014-5-22 10:44:09  作者:吴 进

评级机构在资产证券化交易中的作用

  资产证券化过程是发起人(原始权益人)将不易流通的资产或可预见的未来收入通过构造转变为资本市场可以流通的金融产品的过程。实际上是一个资产隔离、重组和优化的过程。在这一过程中,涉及资产的出售、SPV的设立、出售资产的重组分级、证券化产品的信用增级以及产品发行后的服务与支持等多个环节。作为一个非常复杂且技术要求很高的过程,资产证券化交易往往需要多个对手方和不同服务中介的通力协作才能够顺利完成。

  信用评级机构在资产证券化交易中发挥着不可代替的重要作用。简单而言,证券化产品的最典型特征就是资产池现金流的重组和证券的分层设计。每个层级的证券因其对应的信用风险水平不同,从而享有不同的收益率。这种复杂的结构设计和安排往往会增加投资者判断风险的难度。因此,资产证券化市场需要独立第三方来充当中介,以此减少这种信息不对称。评级机构需要综合考虑可能影响到信用风险的各种因素,针对给定的基础资产和交易结构,对不同的分层证券提供明确的信用级别符号以区分其潜在的信用风险。

  资产证券化的评级流程

  ……

  评级分析框架和内容基础资产信用质量分析

  ……

  交易结构分析

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  重要参与方

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  模型测算

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  信用级别确定

  ……

  资产证券化评级业务展望

  ……(全文请阅读《中国金融》印刷版2014年第10期)

  作者单位:中诚信国际信用评级有限责任公司,吴进系公司副总裁


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