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鼠贷金融:P2P理财平台开资产证券化先河,未来发展不可限量

来源:  发布时间:2016-11-15 18:39:39  作者:

互联网金融这个概念是这五年来在IT界和金融界这两个最“高金”的行业中最火的词汇。它的蓬勃发展基本上是把金融界里的“IT猿”们解放出服务器,为IT界的“金融人”们提供了除“销售”与“公关”以外更适合的岗位。之前(2013年时)和一个专门做互联网金融学术研究的教授探讨过,他说:“中国互联网金融和西方相比起步较晚,但发展速度却很快,目前来看应该是齐头并进。在中国,互联网金融的发展可以分为三个阶段:从90年代初到2004年,电脑在家家户户获得普及,银行推出了网上银行,证券公司的股票和期货公司的期货可以在网上买卖,泰康人寿开始在互联网上买卖保险,这是第一阶段;从2005年到2011年,支付宝、财付通这些第三方支付方式伴随网络购物的蓬勃发展逐渐战胜银联,三方支付牌照也逐步发放,这是第二阶段;2012开始,电商企业基于自身优势对于金融服务与消费者行为研究所带来的产品创新,P2P(网络借贷)平台的异军突起,众筹模式在金融上的创举以及手机APP都让互联网金融发展到一个前所未有的繁荣期,尤其是手机APP和O2O的贡献让互联网金融的风头都已经盖过传统金融。”

 
    三年后的今天,银行决策层与管理层的精英们纷纷出走加盟互联网金融企业。从各上市银行公告得知,自2015年起至2016年上半年止,有超过60位来自银行的“董监高”(董事、监事、高层管理者)选择离职。他们当中的49位现在已经加盟互联网金融企业,据《证券日报》数据,其中12位投身于互联网银行,12位选择互联网金融平台,23位进入P2P企业,还有两位选择其他类型的互联网金融企业。银行“董监高”出走固然是银行体制机制问题和经济不景气的环境影响,但是互联网渗透入金融行业并有可能成为未来消费金融领域(或更长远的零售金融领域)主要的发展趋势才是问题的症结所在。
 
    虽然我们说:“资产证券化的核心是将资产转化为证券,考量的核心标准应该是资产的质量,而非企业的实力”。但是在面对企业资产证券化产品而非信贷资产证券化产品的时候,我们也不得不说企业的持续经营能力也是资产证券化产品考量的最重要因素之一。我们知道我国银行经营管理都需要遵循国际清算银行(BIS)下设“巴塞尔委员会”制定的《巴塞尔协议》。协议非常严格的规范了银行的行为,以有效遏制银行债务发生的可能性,这套规则的实施让银行比一般企业拥有更高的抗风险能力。同时信贷资产证券化的基础资产是打包数以千计的贷款,单个贷款违约并不会影响整个产品的评级。而企业资产证券化只是来源于单一的还款来源,所以面临的风险显然要比银行大得多。
 
    因而企业资产证券化产品需要着重考察企业实力。互联网金融企业更是如此,互联网企业存在高成长性的同时也存在着高死亡率。在互联网的环境中“世界是平的”。这个行业以高竞争性而闻名,一不留神就会同质化泛滥然后杀成红海。在这其中,异军突起的企业往往会占得先机,占得先机就有可能完全消灭后进者做到一统江湖。同时,这个行业完全没有一劳永逸一说,之前占得先机的领军者往往一个不注意就可能被后进者超越,然后被市场所淘汰。所以推陈出新是互联网领域不变的主基调,赢者通吃则在互联网领域显得尤为突出。互联网行业是一个很特殊的行业:入门门槛其实较低,但拥有核心技术的门槛极高。同时很多联网企业的生命不足两年,而一个资产证券化产品短则一年长则五年。最重要的是,互联网金融行业还属于金融行业,金融行业又是一个追求严谨规范,拥有较高专业性门槛的行业。如果稍有疏忽可能就会引发风险。所以在互联网金融行业中我们只有和强者合作才能保证产品稳定持续高效的运转。而这类企业通常而言,都是“深入骨髓”的互联网金融企业。比如:阿里巴巴和京东两家就是“深入骨髓”的互联网金融企业的典型代表。
 
    曾几何时,P2P和众筹基本上成了中国除BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)四大互联网巨头的金融行业攻城略地以外整个互联网金融行业的代名词。狸狸有一朋友,清华硕士小码农,2013年误打误撞进入互联网金融行业。他每每告诉人家:“我是做互联网金融”的,人家都会下意识的反问道:“你们公司的理财产品年收益多少呀?”,“你们公司目前有什么新奇怪的产品需要众筹吗?”。然后他总会红着脸解释道:“我具体是做统合金融服务的!”众人一脸茫然,纷纷拿出手机来百度。但最可悲的是百度都百度不到,众人面面相觑,这哥们到底干嘛的?他慌忙解释,然后众人被成功绕晕。我理解,他是将大数据金融和信息化金融及互联网界面按照层次放到一个大的系统里,这个系统可以实现你不去银行,不去保险,不去券商办成所有需要本人出现才能办成的任何事情。并且还提供扫脸支付功能,然后出门就可以不用担心钱包被盗啦……好吧,其实这一切并不远,科技在发展,我们的生活变得更加便捷。但故事能说明大家提到互联网金融时除了“吃饭购物刷手机,出门之前选团购”外,下意识想到了什么。2013年温总理一句话开启温州金融改革,也开启国内民间借贷的合法化进程,小额贷款公司如雨后春笋般在全国的每一个角落生长起来。P2P是互联网平台的小额贷款公司,它的蓬勃发展丝毫不亚于线下的小贷公司,很快就突破一千家。
 
 
    为何发展会如此迅速,最主要的还是经济下滑银行惜贷,所谓银行小微金融并未实质上推广开来,所以小贷与P2P弥补了银行的业务缝隙,最后得以存活。但是在中国只要用钱就能办成的行业往往风险大问题多圈内机构水平良莠不齐。所以开业潮逐渐变成跑路潮,加之随后爆出“e租宝”这种大案要案,最近还有“借贷宝”“快鹿系”这种新闻,所以整个行业从红海逐渐变成“死海”。究其根本,一方面是涌入其中的很多企业并无金融根基只是跟风进场。可能初心是好的,也看到这里面的机会。
 
    但是,它毕竟之前是做房地产,矿业这些与金融毫无关联的行业,不懂什么是风险控制,也不知道合规的重要性。凭借自己理解的简单笼统的信贷理论到互联网这个平台上运营金融这件事,最后难免落得跑路的下场。另一方面,很多打着P2P旗号的互联网金融平台进场的时候抱着就是捞一笔就跑的目的,带着互联网金融这顶时尚的帽子,说着高收益的幌子来募资。但它做的这件事情,在商业模式上说不通,在盈利方式上也说不通,常常有违经济规律和金融常识。所以这种P2P的结局貌似也是注定无疑的。最后一方面,P2P这种模式真的可以持续吗?这真是一个问题!
 
    前段时间中国P2P的学习榜样Lending Club陷入困境(Lending Club的坏账率在10%以上),欧美的另外几个标杆经历十年发展规模始终无法做大,并且公司上升一个层次后盈利无法实现,虽扎堆交易所上市但投资者并不买单。其根本问题是:从传统金融角度而言,信贷只是银行众多服务方向的一个模块。虽然这个模块对于银行很重要,但是如果没有其他模块的互相支持很难独立前行。
 
    同样道理,我们把实体金融搬到互联网平台打造以人为本因您而变的体验经济,如果没有诸如征信、支付、资管等协同配合,也很难长期存活。所以从一个更长远的角度来看P2P未来的出路貌似不是成为一家名副其实的网络银行。阿里巴巴旗下的阿里小贷其实最后就是走了这条路,变成了网商银行。仔细想想阿里小贷的初衷,在对比网商银行提供的服务,嗯你懂得,就是必须多条腿走路,发展征信、支付、资管等互为支撑形成一家具有完整互联网服务能力的金融企业——这其实还是一个银行的雏形,只是将银行的零部件分拆出来独自运行,但干的依然是一家银行的事情。
 
    因而不管是网络信贷领域还是消费金融领域,资产证券化都为其向前发展发挥了它作为低成本融资工具应有的作用:盘活存量让资产旋转起来,用杠杆撬动固定资产获得流动资产用于再投资,最终获得规模的增加利润的提升。单从网络借贷领域来看,近两年P2P跑路传闻不绝于耳,募资陷入前所未有的困难时期。同时P2P产品标明年化收益率高,针对P2P企业而言融资成本高,但资产证券化产品利率实行市场定价机制,相对较低。因而可以预见到未来将会有更多有实力、风控好的P2P平台会主动与券商联系发行证券化产品。
 
    从消费金融角度而言,这个市场刚刚起步,未来发展前景巨大。比如:链家这种房地产中介,这种借助互联网平台的O2O,凭借贴近客户需求而迅速成长,逐渐占领市场获得可观的客户数据资源,并开始发展自己的金融板块。现在是互联网消费金融向实体渗透的典型,未来肯定会成为资产证券化业务的新生力量。这种消费金融企业未来所面对的资金缺口也会越来越大,资产证券化这种低成本、且提升企业资金周转率的融资方式一定会成为消费金融企业融资的重要选项之一。我们非常乐见资产证券化在中国互联网金融领域的发展,也相信它会成为中国互联网金融非常重要的组成部分。现在资产证券化刚刚在互联网金融领域开了个口子,未来发展注定会不可限量。
 

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