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住宅周报第334期:公积金ABS正式推出,资产证券化欲提速

来源:国泰君安  发布时间:2015-11-30 18:10:25  作者:

一手房销量:1)环比:整体环比上升 2.5%,其中一线降 4.06%,二线升1%,三线升13.1%。2)同比:整体同比升18%,其中一线降3%,二线升32%,三线升7%。3)本周与2014年全年周均比:整体升69%,其中一线升58%,二线升89%,三线升40%。4)累计同比:整体同比升24%,其中一线城市升42%,二线升23.9%,三线升11%。一手房整体成交均价:环比降2.0%,同比升34.1%。二手房销量:本周环比降9.72%,同比升24%。

库存水平:12个典型城市一手房平均可售面积环比升0.3%,同比降3.9%。去化时间:12个城市新房去化时间10.3个月。

板块估值:2015年PE 主流公司13.3倍,RNAV 溢价16%。一线10.9倍,RNAV 溢价12.2%;二线12.6倍,RNAV 溢价22%;三线20.3倍,RNAV 溢价53%;地产+X16.7倍,RNAV 溢价18.36%;商业15.8倍,RNAV 折价18%。

本周观点:上海发行首例公积金ABS 产品,打通住房公积金与资本市场的通道,释放积极信号,预计MBS、REITS 等证券化产品将加速推广或试点,有利于房地产市场的恢复。房地产迈入长周期拐点,“去库存”背景下,我们谨慎看好2016年地产基本面,看好结构性行情的演变,以“转型牛”和“区域主题”为代表,区域主题请关注于珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司

国君地产组合包含格力地产天健集团苏宁环球广东明珠宝安地产,权重占比均为20%。国君地产组合指数上周下降1.3%,跑赢房地产指数3.9%,跑赢上证指数4.0%。组合指数2015年累计涨幅为66%,跑赢房地产指数37.5%,跑赢上证指数63.5%。

上海住房贷款资产证券化试点。上海国际信托发公告称,上海市公积金管理中心作为发起机构,将于12月4日簿记建档发行总额约69.6亿元人民币个人住房贷款资产支持证券作为首批公积金资产证券化产品。公积金资产证券化有利于刺激房地产市场,解决房贷流通性差,银行"惜贷"的现象,从而进一步刺激经济。

维持行业增持评级。2015年,板块投资策略是“既要过日子,也要浪漫满屋”;推荐:1)龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑,资产负债表边际改善最为明显,推荐:保利地产招商地产、万科A、华侨城A;2)旧貌换新颜(强调新路径、新机制、新模式):国企改革类、转型类重点推荐:苏宁环球、格力地产、天健集团、广东明珠、宝安地产;3)新北京主题:华夏幸福荣盛发展。4)港股受益:花样年、绿地香港恒大地产碧桂园

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